Wind数据显示大御优配，截至8月12日，今年以来南向资金累计净流入超9100亿港元大御优配，创年度净流入额历史新高，显著超过2024年净流入的8078.69亿港元。据中国证券报记者统计，在今年以来南向资金交易的145个交易日中，南向资金出现净流入的交易日有123个，占比超八成。
在今年以来南向资金大幅流入的带动下，港股市场表现亮眼，截至8月12日收盘，恒生指数累计涨逾24%，恒生科技指数累计涨逾21%，恒生指数成分股中总市值超1万亿港元的股票均上涨，平均涨幅超过30%。
近期，港股市场出现一定震荡。机构人士认为，外部预期调整可能是主要原因，预期变动会导致市场波动较大，但这并未改变港股市场的中期配置逻辑。港股市场或吸引南向资金持续流入，支撑港股继续向上。
净流入金额为去年同期两倍多
今年以来，南向资金大幅流入港股市场，是今年以来港股市场最大的增量资金来源。
Wind数据显示，截至8月12日，南向资金今年以来累计净流入9102.88亿港元，创年度净流入金额历史新高，历史首次超过9100亿港元，为2024年同期的2倍多。其中，4月9日单日净流入355.86亿港元，创单日净流入纪录。在今年以来南向资金交易的145个交易日中，南向资金出现净流入的交易日有123个，占比超八成。从月度流入金额来看，南向资金均保持月度净流入，其中1月、2月、3月、4月、7月净流入金额均超1200亿港元。
从南向资金持仓情况来看，Wind数据显示，截至8月11日，南向资金持股数量为5319.70亿股，较2025年初增加677.07亿股，持仓市值为5.67万亿港元，较2025年初增加2.09万亿港元。根据今年以来截至8月11日南向资金的净流入金额计算，今年以来南向资金浮盈1.19万亿港元。
行业方面，南向资金对金融、信息技术、可选消费行业持仓市值居前，分别为14320.41亿港元、11167.63亿港元、7362.45亿港元。此外，南向资金对医疗保健、通讯服务行业持仓市值均超5100亿港元。
个股方面，南向资金持仓腾讯控股超过5600亿港元，持仓建设银行、中国移动、工商银行、小米集团-W均超2000亿港元，持仓阿里巴巴-W、中国海洋石油、汇丰控股、中芯国际、美团-W、中国银行均超1100亿港元。
Wind数据显示，截至8月11日，今年以来，南向资金对建设银行、中国银行、昊天国际建投、工商银行、农业银行增持数量居前，分别为70.97亿股、48.90亿股、45.38亿股、35.30亿股、21.17亿股。此外，大市值的阿里巴巴-W、美团-W、中芯国际、腾讯控股、招商银行、中国神华均获南向资金加仓，增持股数分别为6.43亿股、3.63亿股、6.69亿股、0.59亿股、5.93亿股、6.34亿股。
截至8月11日，近一个月，南向资金加仓金融、信息技术、医疗保健行业金额居前，净买入金额分别为489.61亿港元、270.34亿港元、228.36亿港元。个股方面，近一个月，阿里巴巴-W、美团-W、小米集团-W受到南向资金青睐，净买入金额居前，分别为69.89亿港元、41.94亿港元、41.21亿港元。此外，建设银行、中国人寿、中芯国际、理想汽车-W近一个月均获南向资金净买入超30亿港元。
中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚表示，今年以来南向资金加速流入，南向资金定价权在边际上和结构上不断提升。
恒生指数成分股超八成上涨
在南向资金持续流入的背景下，从市场层面来看，今年以来，港股市场表现亮眼。
截至8月12日收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数今年以来分别累计上涨24.48%、22.32%、21.73%，领涨全球主要市场。
行业板块方面看，今年以来，港股市场行业板块全线上涨，医疗保健业、原材料业、资讯科技业领涨市场，分别累计上涨75.96%、67.53%、36.27%，金融业累计上涨30.68%，工业、地产建筑业、综合企业行业均累计涨逾20%，涨幅最小的公用事业行业累计上涨5.78%。
个股方面，恒生指数成分股中超八成股票上涨，中国生物制药累计涨逾130%，石药集团累计涨逾110%，翰森制药、周大福、中国宏桥均累计涨逾100%，京东健康累计涨逾90%，药明康德累计涨逾80%，快手-W累计涨逾70%，药明生物、紫金矿业、中芯国际均累计涨逾60%。
值得注意的是，在今年以来的港股市场中，创新药、科技、新消费、大金融等板块均有亮眼表现，传统的公用事业、能源业、必需性消费、电讯业等传统行业跑输恒生指数，结构性行情明显。恒生指数成分股中总市值超1万亿港元的股票今年以来全线上涨，平均涨幅达33.39%，总市值居前的腾讯控股、工商银行、阿里巴巴-W、建设银行、中国移动今年以来分别累计上涨35.34%、24.20%、43.88%、31.14%、18.58%，大市值股票批量大涨显著推动了港股市场上行。
近期，港股市场有所震荡，市场出现一定分化。截至8月12日收盘，8月以来，恒生指数、恒生中国企业指数8月以来分别累计上涨0.79%、0.38%，恒生科技指数累计下跌0.26%。行业方面，8月以来，原材料业累计涨逾10%，医疗保健业累计跌逾2%，此前表现强势的医疗保健业有所回调。
港股市场有望震荡向上
刘刚表示，对于南向投资者，港股市场的长期配置价值依然存在，南向资金的持续净流入将优化投资者结构、改善港股风险偏好。他预计，南向资金全年累计净流入或超万亿港元。
华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，近期港股市场回调主要因为内外部预期的重新修正，外部预期调整可能是主要原因。在港股本身已经积累了较多涨幅的情况下，预期变动会导致市场波动较大，但港股市场的中期配置逻辑并未改变。短期美元流动性有阶段性收紧压力，但中期看全球流动性更倾向于宽松而不是紧缩，这对作为离岸市场的港股起到支撑。
“港股稀缺性资产基本面更优，或吸引南向资金持续流入，支撑港股继续向上。”国泰海通海外策略首席分析师吴信坤表示，AI引领科技周期向上，具有稀缺性的港股科技资产向上空间更大。
“预计港股市场总体震荡向上，当前港股估值分位数处于历史中上水平。”中国银河证券策略首席分析师杨超表示。
对于具体配置而言，杨超建议，关注以下板块：第一，在海外不确定性因素的扰动下，高股息标的可以为投资者提供较为稳定的回报。第二，政策利好增多或持续发酵的板块，例如创新药、AI产业链、“反内卷”行业等。第三，中报业绩表现超预期的板块，港股中报业绩表现好于预期的板块有望补涨。
易峘建议，战略上大御优配，补仓同时具备景气度改善和低估值的板块，尤其是对科技板块的配置，逻辑在于流动性充裕下，景气度预期的边际改善配合低估值就能带来较大弹性，适合左侧等待。战术上，近期市场关注的重点或聚焦在业绩上，建议增配游戏和互联网电商龙头，并关注港股创新药及非银金融板块。
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