策略资本不止抗跌! 红利指增如何为组合添砖加瓦?

策略资本

在利率下行的背景下，以高股息为核心特征的投资策略逐渐成为资产配置的重要选择。中证红利指数作为A股市场高红利股票的代表性指数，因其股息率高、波动较低、以及长期的收益表现，展现出了显著的配置价值。

今天我们就来聊聊“涨时跟涨、跌时抗跌”的中证红利指数。

中证红利指数的核心特征与编制逻辑

中证红利指数是选取沪深A股中现金股息率高、分红稳定且具备一定规模及流动性的100只股票作为成分股，以股息率为权重分配依据，反映A股市场高红利股票的整体表现。

其编制规则具有明确的筛选标准：要求样本股过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率均值与过去一年股利支付率均处于0到1之间，同时需满足过去一年日均总市值和成交金额排名在前80%。

指数成分股每年调整，保证了成分股的“新陈代谢”，将不再符合高分红要求的公司剔除，同时纳入新的高股息公司，从而维持指数的高股息特性。

中证红利指数过去十年累计淘汰23%的成分股，留存企业平均分红增长达14%，有效剔除了盈利能力变差或估值过高的股票，保障了指数成分股的质量。

中证红利指数的配置价值

行业分布与分散性优势

中证红利指数的成分股行业分布较为分散策略资本，主要覆盖金融、能源、工业、材料等传统行业。

前十大成分股占比仅为16.55%，没有出现某一两家公司独大的情况。这种分散性特征有助于降低单一行业或个股波动对指数的冲击。且前十大成份股多为各行业龙头企业，具有较稳定的盈利能力和较高的安全边际。

从具体行业权重来看，金融行业占比27.8%，能源和工业行业分别占比19.1%和19.2%，前五大行业合计权重为66.22%，避免了过度集中于某一领域。

收益与风险表现

从长期表现来看，中证红利全收益指数展现出较强的收益能力和风险控制能力。

截至2025年6月30日的过去十年，其累计收益达260.50%，年化收益10.81%，显著高于沪深300全收益、中证500全收益等主流宽基指数。

红利策略通过股息收益提供了“安全垫”，在市场下跌时能有效降低组合的波动和回撤。

近五年数据显示，中证红利全收益指数累计收益率达79.18%，大幅领先于其他宽基指数，尤其是在市场回调阶段表现出较强的抗跌性。

如2022年其他宽基指数均出现大幅回调，中证红利全收益指数全年微亏，跑赢其他宽基指数，持有体验较好。这进一步印证了红利指数在熊市和震荡市中的防御优势。

总的来说，历史数据表明中证红利指数具有“涨时跟涨、跌时抗跌”的特征：牛市中涨幅可能略逊于成长风格指数策略资本，但熊市和震荡市中往往跌幅更小甚至逆势上涨，长期下来通过复利有望积累可观回报。

杠铃策略的重要一端

杠铃策略是一种资产配置的策略，其精髓在于将风险特性截然不同的资产融合于同一投资组合之中，以此达到风险和收益的均衡。

在波动加剧的市场环境中，杠铃策略通过平衡攻防两端的配置，成为应对不确定性的有效方案。对于持有量化选股、指增策略等偏成长类产品的投资者而言，搭配红利指增策略能形成互补增效的组合。

红利策略以高股息、低波动为核心特征，在市场回调期具备天然的抗跌属性；而成长类策略则能在市场上行期贡献弹性收益。二者结合既能通过红利策略的分红与防御性降低组合波动，又能保留成长端的超额收益潜力，在震荡市中平滑收益曲线，在上涨市中分享市场红利。

这种“红利打底+成长增强”的配置模式，能够在不确定市场中锚定相对确定的收益底盘，同时把握市场整体上涨机会，最终实现风险与收益的更优平衡。

估值与股息率优势

截至2025年6月30日，中证红利指数当前股息率为5.71%，处于近十年80.39%的高分位，显著高于同期主要宽基指数。在利率下行的背景下，具备较高股息率的红利指数的投资价值进一步凸显。

*数据

从估值角度看，其市盈率（TTM）为8.06，市净率为0.79，均处于历史合理区间，结合高股息特征，具备较好的投资性价比。

走进茂源量化

茂源量化成立于2013年，是一家注重技术创新和组织赋能的资产管理公司。

公司致力于量化投资的体系化建设，坚持以团队合作与知识共享实现平方级的规模效益。凭借成熟的管理体系、领先的技术平台和卓越的投研团队，公司构建了覆盖股票、期货、债券等市场的丰富策略体系，力求为投资者创造长期价值。

创始人及团队

茂源的创始人/CEO郭学文先生是一位14岁上清华大学物理系，随后英国博士毕业的高材生，也是一位连续创业者，有着丰富的实业经验。

2013年创办茂源量化，编写了国内较早的高频交易策略，并将体系化管理应用到量化投资领域，致力于打造中国的、世界级的“量化投资专家”。

目前，茂源团队目前有150余人，75%都是投研和IT人员，核心成员由国内外有资深量化投资和投研技术经验的专家组成。具有实业连续成功创业的管理团队，使得茂源以现代企业经营管理的方式运作，稳健经营，注重合规。

结语

长期投资中，持续的分红就像"滚雪球"的动力。中证红利指数凭借高股息、低波动、行业分散的特点，正在成为越来越多投资者的底仓选择。

而茂源量化基于深厚的量化投研积累开发的指数增强策略，通过专业化的选股与风控体系策略资本，为投资者把握红利指数的投资价值提供了可行路径。如果您正在寻找中证红利指数强策略，茂源量化值得关注。

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